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8月27日晚間，貴州百靈（ST百靈 002424）披露2024年半年度報告，數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.43億元，同比增長12.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8746.14萬元，比上年同期下降27.32%。

報告期內(nèi)，貴州百靈全面開展內(nèi)控質(zhì)量專項整改工作，完善內(nèi)部控制管理體系，持續(xù)推進“四個平臺”建設，有序推進營銷模式改革、提質(zhì)增效工作取得積極進展，公司經(jīng)營業(yè)績企穩(wěn)回升。

中成藥主業(yè)守穩(wěn)基本盤

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12353億元，同比下降0.9%；實現(xiàn)利潤1806億元，同比增長0.7%，行業(yè)整體增速顯著放緩。

新調(diào)整周期下，貴州百靈秉持長期主義的發(fā)展邏輯，深化布局心腦血管、呼吸道疾病治療等領(lǐng)域，強化中成藥主營業(yè)務優(yōu)勢，聚焦大品種戰(zhàn)略，實現(xiàn)主營業(yè)務增長和毛利率提升。

公司核心大單品銀丹心腦通軟膠囊在心腦血管領(lǐng)域具備較強競爭力，與國內(nèi)銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢相匹配，未來潛力可觀。報告期內(nèi)，銀丹心腦通獲批首家中藥二級保護品種，持續(xù)加固其市場“護城河”。自進入2018年版基藥目錄后，銀丹心腦通軟膠囊在等級醫(yī)院的銷售額連年上漲。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品2023年銷售額超過14億元，同比增長約6%，進入中國公立醫(yī)療機構(gòu)終端中成藥心腦血管疾病用藥TOP20。據(jù)透露，銀丹心腦通軟膠囊近期已取得巴西中成藥注冊備案上市許可，未來有望拓展海外市場，構(gòu)建新的業(yè)績增長點。

“四類藥”方面，在去年同期高基數(shù)、相關(guān)產(chǎn)品社會庫存高企的背景下，貴州百靈部分產(chǎn)品銷售額受到一定程度影響，但咳速停糖漿、復方一枝黃花噴霧劑、金感膠囊等十大單品營收能力依舊保持相對穩(wěn)定，凸顯了公司“大品種戰(zhàn)略”及豐富產(chǎn)品矩陣所釋放的經(jīng)營活力與韌性。憑借出色的市場表現(xiàn)和良好的用戶口碑，咳速停糖漿上半年榮獲“西湖獎·最受藥店歡迎的明星單品”。報告顯示，貴州百靈上半年中成藥收入20.2億元，同比增長16.61%，毛利率較去年同期提升4.13%。

重點在研項目方面，糖寧通絡國家課題于今年初順利結(jié)題。公司近日在回復投資者提問時表示，已啟動糖寧通絡新藥IND的申請程序。

加強內(nèi)控治理提升盈利能力

報告期內(nèi)，貴州百靈重點圍繞“加強內(nèi)控整改和扭虧為盈”開展各項工作，在持續(xù)優(yōu)化完善內(nèi)控制度及風險防控體系的基礎上，有序推進營銷改革、股份回購、擴能技改等。

上半年度，公司營銷模式改革有序推進，管理團隊建設逐步加強，營銷隊伍能力積極增長，已有九個省區(qū)的銷售模式調(diào)整為直營制。同時，公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作全面鋪開，上線靈藥通平臺，以大數(shù)據(jù)指導銷售決策、減少信息差，并設立流通事業(yè)部、新零售事業(yè)部等，布局公司長遠發(fā)展。

此外，截至2024年8月，貴州百靈今年已累計回購股份約2049萬股，成交金額約1.2億元，用于后期實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，以提高員工積極性和工作效率，進而增強公司整體競爭力。產(chǎn)能方面，貴州百靈擴能技改項目已完成建設，后續(xù)待各項檢驗合格后便可投產(chǎn)，中藥材年提取產(chǎn)能由2.5萬噸/年提升至6萬噸/年，充分適應未來市場需求。

行業(yè)觀點指出，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了三年多的單邊下跌，目前估值水平已接近10年來最低點。其中，有不少醫(yī)藥企業(yè)尤其是中藥企業(yè)估值明顯低估，建議關(guān)注經(jīng)營有預期差、業(yè)績穩(wěn)健的低估值個股。從基本面來看，貴州百靈經(jīng)營情況穩(wěn)健，估值處于歷史底部位置，在產(chǎn)能釋放、創(chuàng)新研發(fā)及營銷改革的推動下，具備較強的向上修復空間。