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新聞詳情

招商證券:貴州百靈 吹響進軍中藥材種植號角
發(fā)布日期:2020-11-01 09:14:15瀏覽量:2578

 大舉進軍中藥材種植:2010年12月17日迄今2個月,百靈吹響了全面進軍中藥材種植的號角。1萬畝太子參+1萬畝太子參+1萬畝山銀花,百靈開始了對貴州道地藥材的深入挖掘。我們判斷,太子參、山銀花只是開始,未來百靈有可能將涉足更多的貴州道地中藥材種植。

  種植借助當(dāng)?shù)貙I(yè)機構(gòu),使模式具有可復(fù)制性:百靈的中藥材種植都是與當(dāng)?shù)胤N植經(jīng)驗豐富的合作社等機構(gòu)簽訂委托種植合同,由當(dāng)?shù)睾献魃邕M行管理,公司主要負(fù)責(zé)種苗、種肥、銷售等,這樣才能有效地完成種植,也使公司的中藥材種植模式能大規(guī)模的復(fù)制。

  太子參預(yù)計增厚2011年EPS達(dá)0.36元:由于太子參2010年價格很高,種苗較為緊缺,2011年太子參價格有望維持較高水平。我們測算,2011年按畝產(chǎn)85kg、每公斤160元計算,1.25萬畝太子參預(yù)計將增加8500萬凈利潤,折合EPS為0.36元。

  百靈的中藥材種植具有可持續(xù)性:貴州是中國中藥材種植的主要區(qū)域之一,我們判斷,太子參、山銀花只是開始,未來百靈有可能將涉足更多的貴州道地中藥材種植。這將是一塊持續(xù)且不斷增大的利潤來源。后續(xù)如果有新品種加入種植,我們將根據(jù)品種的情況調(diào)整我們的盈利預(yù)測。

  上調(diào)盈利預(yù)測,給予6個月46元目標(biāo)價,維持“強烈推薦-A”:我們上調(diào)2011~2012年的EPS為1.32元、1.85元,對應(yīng)動態(tài)PE為25倍、18倍,鑒于公司優(yōu)秀的高成長性,公司目前股價被低估,按照2011年35倍PE計算,我們給予6個月46元目標(biāo)價,維持“強烈推薦-A”投資評級。

  風(fēng)險提示:處方藥銷售低于預(yù)期和中藥材價格大幅波動。